A recente situação envolvendo a Belagrícola e o Fiagro JGP Crédito (JGPX11) reacende discussões importantes sobre o risco e a dinâmica dos investimentos em Fiagros, especialmente para quem busca dividendos mensais e diversificação no agronegócio.

O episódio, que remete ao caso da Agrogalaxy, evidencia como eventos de recuperação extrajudicial podem impactar a estrutura de recebíveis e o fluxo de pagamentos desses fundos.

Contexto e impacto no mercado de Fiagros

Os Fiagros têm atraído investidores interessados em renda recorrente, funcionando de maneira semelhante aos fundos imobiliários, mas com foco no setor agrícola. O JGP Crédito (JGPX11) , por exemplo, investe em Certificados de Recebíveis do Agronegócio (CRAs), instrumentos que financiam empresas do setor. No entanto, a recente conversão da tutela cautelar da Belagrícola em recuperação extrajudicial trouxe à tona o risco de crédito inerente a esses ativos. A Belagrícola, responsável por 4,98% do patrimônio do JGPX11 via CRAs, negociou com credores para garantir capital de giro durante a safra e preservar o valor dos financiadores.

Renegociação e alongamento dos prazos

Como parte do acordo, o Fiagro JGPX11 aceitou alongar o vencimento dos CRAs da Belagrícola de 2028 para 2032, com pagamento do principal em dez parcelas semestrais, iniciando 24 meses após a homologação do plano de recuperação. Além disso, está prevista a aquisição de uma carteira de recebíveis de até R$ 15 milhões por meio de um FIDC, ampliando o suporte financeiro à empresa e mitigando riscos de inadimplência.

Mudanças na remuneração e diversificação da carteira

Os CRAs emitidos pela Belagrícola em 2022 ofereciam remuneração de CDI+4,20% ao ano, mas, após a renegociação, a taxa caiu para CDI +1% ao ano. Apesar disso, a gestão do JGPX11 reforça o compromisso com o pagamento de dividendos mensais, sustentado pela diversificação em 29 CRAs de 24 devedores diferentes e uma taxa média de CDI+2,69% ao ano. Essa estratégia busca diluir riscos e manter a atratividade do fundo mesmo diante de eventos adversos.

Paralelos com a Agrogalaxy e lições para investidores

O caso da Belagrícola remete ao recente pedido de recuperação judicial da Agrogalaxy (AGXY3) , que também afetou Fiagros expostos a seus CRAs. Esses episódios reforçam a importância de análise criteriosa dos riscos de crédito e da diversificação na composição dos fundos. Para o investidor, entender a saúde financeira dos emissores e o perfil da carteira é fundamental para evitar surpresas negativas.

Retorno histórico e perspectivas

Apesar dos desafios, o desempenho do JGPX11 nos últimos 12 meses foi expressivo: um investimento de R$ 1 mil teria se transformado em R$ 1.570,87, considerando o reinvestimento dos dividendos, superando o retorno do Índice de Fundos Imobiliários (IFIX) no mesmo período. Isso mostra que, mesmo com turbulências pontuais, a estratégia de diversificação e gestão ativa pode gerar resultados superiores à média do mercado.

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