As ações do Nubank (ROXO34) acumulam queda superior a 30% em 2024, pressionadas por fatores como deterioração na qualidade do crédito, aumento de despesas no quarto trimestre de 2025, resultados fracos no primeiro trimestre de 2026, riscos na expansão nos EUA e a recente troca do CFO. Apesar desse cenário desafiador, o Itaú BBA enxerga uma oportunidade: a queda abriu uma janela de entrada atrativa para investidores atentos ao potencial de recuperação do banco digital.

Oportunidade de valorização e desconto relevante

Segundo análise do Itaú BBA, o Nubank negocia atualmente com um desconto de 38% em relação à sua média histórica. Caso as ações tivessem acompanhado o desempenho do Nasdaq (NDX), estariam próximas de US$ 17, o que representa uma diferença relativa de cerca de 31%. O banco reiterou recomendação de compra para o papel, com preço-alvo de US$ 18 e potencial de valorização de 52% sobre o último fechamento.

Projeções de lucro e fundamentos sólidos

O Itaú BBA projeta um crescimento expressivo para o Nubank em 2026, com lucro estimado em US$ 4,2 bilhões e retorno sobre o patrimônio líquido (ROE) de 30%, superando a estimativa anterior de US$ 4 bilhões. Os analistas destacam que a sequência de crescimento dos lucros e o cumprimento dos indicadores de desempenho de crédito devem contribuir para a redução do desconto de valuation atualmente observado nas ações.

Vantagens competitivas e expansão de mercado

Mesmo diante dos desafios macroeconômicos, o Nubank mantém vantagens competitivas estruturais, como eficiência operacional, capacidade de atrair talentos e uso intensivo de tecnologia. O banco digital também vem ganhando participação no mercado de cartões junto à classe média, reflexo de ajustes bem-sucedidos em limites e proposta de valor para 2025. Além disso, novos modelos de crédito, como o consignado privado, estão em desenvolvimento e devem ser lançados em breve, após uma curva de aprendizado mais longa do que a dos concorrentes.

Expansão internacional: México avança, EUA desafia

No cenário internacional, o México se destaca como mercado promissor, com o Nubank avançando na obtenção de licença bancária e apresentando indicadores de crédito e eficiência considerados atrativos. Já nos Estados Unidos, a operação enfrenta desafios, com aumento de despesas e ceticismo do mercado em relação à estratégia adotada.

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