Na última sexta-feira (28), a OranjeBTC (OBTC3) registrou a segunda maior sessão de liquidez de sua história, um marco que reflete a volatilidade e o interesse crescente do mercado em ativos ligados ao universo cripto. No entanto, a companhia surpreendeu ao anunciar, nesta segunda-feira (1º), a suspensão temporária de novas compras de Bitcoin (BTC) durante a última semana de novembro, optando por redirecionar recursos para a recompra de ações ordinárias.

Contexto e decisão estratégica

A decisão da OranjeBTC foi motivada por uma mudança relevante na métrica mNAV (market Net Asset Value), que caiu abaixo de 1. Esse indicador sinaliza que as ações da empresa passaram a ser negociadas a um valor inferior ao patrimônio líquido lastreado em bitcoin, sugerindo uma desvalorização excessiva dos papéis frente às reservas cripto da companhia. Diante desse cenário, a administração optou por interromper temporariamente a alocação em criptoativos e priorizar a recompra de ações, enxergando uma oportunidade de arbitragem e valorização para os acionistas.

Impacto no mercado e movimentação das ações

Entre os dias 24 e 30 de novembro, nenhuma nova compra de bitcoin foi realizada. Em contrapartida, a OranjeBTC recomprou 78.500 ações ON e vendeu outras 29.900, resultando em um saldo líquido de R$ 488.596 em recompras, a um preço médio de R$ 10,54 — valor inferior ao preço médio das vendas, de R$ 11,33. No pregão desta segunda-feira, os papéis OBTC3 recuavam 4,72%, cotados a R$ 9,88, acumulando uma desvalorização superior a 58% desde a estreia na B3.

Análise e perspectivas

O ponto de inflexão ocorreu na sexta-feira (28), quando a liquidez recorde coincidiu com a queda do mNAV, reforçando o entendimento de que o mercado estava precificando os ativos da OranjeBTC abaixo de seu valor patrimonial em criptoativos. Esse movimento é interpretado como um alerta para o risco de sobrevalorização do bitcoin em relação à estrutura da empresa, ao mesmo tempo em que abre espaço para estratégias de recompra de ações como forma de capturar valor no curto prazo.

Reposicionamento e estrutura de capital

Além de adiar novas compras de bitcoin, a OranjeBTC encerrou posições em derivativos do ativo, obtendo lucro superior a US$ 5 mil e reforçando o foco em desalavancagem e ajuste do portfólio. A companhia também destacou a existência de debêntures conversíveis em circulação, que, se convertidas, podem elevar o total de ações ordinárias para até 162.642.960. Atualmente, o número de ações emitidas e fora da tesouraria está em 155.676.200.

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