A Hidrovias do Brasil (HBSA3) começa a dar sinais claros de recuperação em seus indicadores fundamentais, especialmente no ROIC (Retorno sobre o Capital Investido), após um período de resultados desafiadores.

No quarto trimestre de 2025, a companhia reportou um prejuízo de R$ 361 milhões, valor ainda negativo, mas significativamente menor do que o registrado no mesmo período do ano anterior. No acumulado de 2025, o prejuízo foi de R$ 141 milhões, uma melhora expressiva frente ao resultado negativo de R$ 569 milhões em 2024.

Esse avanço reflete, em grande parte, o processo de reestruturação após o reconhecimento baixista dos ativos da Navegação Costeira, cuja venda foi concluída em novembro de 2025 por R$ 248 milhões. A operação permitiu à empresa ajustar seu portfólio e concentrar esforços em segmentos mais rentáveis e estratégicos.

Outro fator determinante para a virada de chave foi o aumento da participação da Ultrapar (UGPA3) na Hidrovias do Brasil (HBSA3), que agora detém 40% da companhia. Com a holding assumindo parte dos riscos e fortalecendo a governança, a Hidrovias conseguiu reduzir drasticamente sua alavancagem, que caiu de 7 vezes no final de 2024 para 2,3 vezes ao término de 2025. Esse movimento não apenas melhora a estrutura de capital, mas também amplia a confiança do mercado na sustentabilidade do negócio.

Os resultados operacionais reforçam essa trajetória positiva. A receita operacional líquida consolidada atingiu R$ 509 milhões no quarto trimestre de 2025, quase o dobro do registrado um ano antes. No acumulado do ano, a receita somou R$ 2,46 bilhões, um salto de 41% na comparação anual. O Ebitda Ajustado recorrente superou, pela primeira vez, a marca de R$ 1 bilhão, alcançando R$ 1,12 bilhão em 2025 – crescimento de 95% em relação ao ano anterior.

O volume de cargas transportadas também impressiona: foram 3,59 mil toneladas no quarto trimestre, alta de 65% em relação ao mesmo período de 2024. No ano, o total movimentado chegou a 17,8 mil toneladas, expansão de 22%. Esses números evidenciam a retomada operacional e o fortalecimento da posição da Hidrovias do Brasil no transporte de commodities agrícolas pelo país.

Para o investidor atento, o desempenho recente da HBSA3 se traduz em valorização expressiva. Um aporte de R$ 1 mil em ações da companhia há 12 meses teria se transformado em R$ 2.140, já considerando o reinvestimento de dividendos – resultado superior ao do próprio Ibovespa (IBOV) no mesmo intervalo.

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