A fusão entre Petz (Petz (PETZ3)) e Cobasi está prestes a transformar o cenário do varejo pet no Brasil, mas o investidor que busca ganhos rápidos deve ajustar suas expectativas. O mercado financeiro, atento ao potencial dessa união, adota uma postura de cautela diante dos desafios e do tempo necessário para que as sinergias se materializem.

Contexto e projeções do mercado

Segundo relatório divulgado pelo JPMorgan nesta segunda-feira (29), a recomendação para as ações das companhias foi atualizada para o patamar neutro. O banco reconhece que a integração entre Petz e Cobasi pode agregar até R$ 330 milhões ao Ebitda da nova empresa, batizada de NewCo. No entanto, o mercado ainda não está disposto a precificar esse potencial antes que ele se concretize, refletindo uma postura conservadora dos investidores.

O relatório destaca que as sinergias projetadas podem representar cerca de 25% do resultado operacional da NewCo, mas o caminho até lá será longo. O JPMorgan estima que a captura total desses ganhos deve levar até cinco anos, com 80% do valor sendo atingido nos primeiros três anos após a fusão.

Desafios e riscos de execução

O principal fator de cautela é o tempo necessário para a integração e a realização dos benefícios esperados. Além disso, a fusão enfrenta riscos de execução relevantes, como a complexidade de unir culturas corporativas distintas e a crescente concorrência dos marketplaces digitais, que pressionam margens e exigem inovação constante.

Os analistas do JPMorgan reforçam que o mercado não deve antecipar totalmente os ganhos das sinergias antes de sua efetiva realização. Por isso, o preço-alvo das ações para o final de 2026 foi revisado de forma modesta, passando de R$ 5,25 para R$ 5,50.

Impactos para o acionista da Petz

A estrutura da operação prevê que os acionistas da Petz terão 52,6% de participação na NewCo. O preço atual das ações reflete, segundo o banco, apenas o valor das operações individuais, sem incorporar os ganhos potenciais da fusão. Isso sugere que o mercado trata as sinergias como um bônus ainda incerto, aguardando sinais mais claros de execução.

Apesar dos desafios, um ponto positivo ressaltado é a melhora na rentabilidade da Cobasi, que fortalece a composição da nova companhia e pode contribuir para um desempenho mais robusto no médio e longo prazo.

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