O Federal Reserve (Fed) manteve a taxa básica de juros dos Estados Unidos na faixa entre 3,50% e 3,75% ao ano, conforme divulgado na ata da reunião de março do Fomc nesta quarta-feira (8). A decisão, que não foi unânime, reflete um cenário de cautela diante da inflação persistente, choques externos nos preços de energia e sinais mistos na atividade econômica global.

Cenário de inflação e riscos globais

O documento do Fed destaca que a inflação americana permanece acima da meta de 2%, com avanços limitados no processo de desinflação. O índice PCE, referência para o banco central, acumulou alta de 2,8% em 12 meses até janeiro, enquanto o núcleo do indicador segue próximo de 3%. Esses patamares são considerados elevados pelo comitê, que observa com atenção o impacto do recente choque nos preços do petróleo, impulsionado pela escalada de tensões no Oriente Médio.

O aumento do petróleo elevou as expectativas de inflação no curto prazo e trouxe incertezas adicionais ao cenário, especialmente se o choque se mostrar mais duradouro. O Fed aponta que as pressões inflacionárias ainda vêm, em parte, dos bens – influenciados por tarifas – enquanto os serviços mostram desaceleração gradual, com destaque para o setor de habitação. Mesmo assim, a convergência da inflação para a meta pode ser mais lenta do que o esperado, segundo avaliação de diversos dirigentes.

Mercado de trabalho e atividade econômica

No mercado de trabalho, o diagnóstico do Fed é de equilíbrio, com taxa de desemprego em 4,4%. No entanto, o ritmo de criação de vagas segue fraco, e alguns membros do comitê alertam para sinais de possível perda de fôlego, em meio à incerteza econômica e ao impacto de novas tecnologias, como a inteligência artificial, sobre o emprego.

A atividade econômica dos EUA permanece resiliente, sustentada pelo consumo e pelo investimento, especialmente no setor de tecnologia. Apesar disso, o Fomc passou a atribuir maior peso aos riscos de baixa, diante de condições financeiras ainda restritivas e da crescente incerteza global.

Divergências internas e próximos passos

A decisão de manter os juros foi apoiada pela maioria dos dirigentes, que consideram a política monetária próxima de um nível neutro. A única dissidência veio de Stephen Miran, que defendeu um corte de 0,25 ponto percentual, citando preocupações com a fraqueza do mercado de trabalho.

O Fed reforçou que não há um curso pré-determinado para a política monetária e que as próximas decisões dependerão dos dados econômicos. O documento sinaliza abertura tanto para cortes quanto para novas altas de juros, caso a inflação não ceda como esperado.

Expectativas do mercado

De acordo com a ferramenta FedWatch do CME Group, o mercado precifica 99,5% de probabilidade de manutenção dos juros na próxima reunião, marcada para 29 de abril, e apenas 0,5% para uma alta.

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