O Copom (Comitê de Política Monetária) optou por manter a taxa Selic em 15% ao ano na última reunião de 2025, adotando um tom cauteloso que repercutiu fortemente no mercado financeiro. A decisão, que adia o início do ciclo de cortes para 2026, levou investidores e analistas a recalibrar suas expectativas sobre o rumo dos juros no próximo ano.

Contexto e expectativas do mercado

A melhora recente do quadro inflacionário havia alimentado apostas de que a Selic (SELIC) poderia começar a cair já em janeiro de 2026. No entanto, o comunicado do Copom esfriou esse otimismo. O texto divulgado pelo Comitê praticamente repetiu o anterior, sinalizando de forma clara que não há intenção de alterar a taxa no curto prazo. Para Gustavo Cruz, estrategista-chefe da RB Investimentos, essa repetição foi proposital para evitar ruídos e especulações sobre cortes iminentes.

A visão é compartilhada por outras casas de análise, como XP e Azimut Brasil Wealth Management, que destacam a manutenção do diagnóstico econômico e a ausência de sinais para flexibilização imediata. O consenso entre esses especialistas é que a Selic deve permanecer em 15% ao menos até março de 2026, quando um eventual início do ciclo de cortes pode ser considerado.

O que diz o Copom?

No comunicado oficial, o Copom reconheceu a desaceleração da atividade econômica e da inflação, mas ressaltou que a inflação segue acima da meta de 3% ao ano e que o mercado de trabalho ainda mostra resiliência. O Comitê enfatizou a necessidade de manter juros elevados por um período prolongado para garantir a convergência da inflação à meta, especialmente em um ambiente de expectativas desancoradas e incerteza elevada.

Projeções e divergências entre analistas

Apesar do tom conservador do Copom, parte do mercado ainda vê possibilidade de cortes já em janeiro de 2026. A Monte Bravo Investimentos, por exemplo, acredita que as projeções do Banco Central para a inflação estarão alinhadas à meta no início do ano, o que poderia justificar um corte inicial, ainda que menor do que o esperado anteriormente. O BTG Pactual também considera plausível um ajuste de 0,25 ponto percentual em janeiro, caso os dados econômicos confirmem a desaceleração esperada.

Já para a maioria dos analistas, como os da XP e Ativa Investimentos, avanços adicionais nas expectativas de inflação são necessários antes de qualquer flexibilização. O Boletim Focus aponta que o consenso de mercado projeta início dos cortes em março, com a Selic encerrando 2026 em 12,25%. As projeções de inflação para 2026 e 2027 ainda superam a meta, reforçando o cenário de cautela.

Impactos para investidores e próximos passos

A manutenção da Selic em patamar elevado prolonga o ambiente favorável para aplicações em renda fixa, como CDBs, LCIs, LCAs e títulos do Tesouro Direto, que seguem oferecendo retornos atrativos. No entanto, a perspectiva de cortes mais adiante exige atenção redobrada dos investidores, que devem acompanhar de perto os próximos comunicados do Copom e os indicadores de inflação e atividade econômica.

Para quem deseja simular diferentes cenários de rentabilidade diante das possíveis trajetórias da Selic, a ferramenta de Simulador de Rentabilidade da AUVP Analítica permite comparar o desempenho de diversos ativos de renda fixa e variável, auxiliando na tomada de decisão estratégica em um cenário de juros elevados.