As ações da Marcopolo (POMO4) registraram forte queda nesta quarta-feira, refletindo a apreensão do mercado diante do cancelamento da licitação do programa Caminho da Escola pelo governo federal.

Por volta das 15h40, os papéis Marcopolo (POMO4) recuavam 4,62%, cotados a R$ 6,20, figurando entre as maiores baixas do dia. O movimento foi impulsionado pela decisão do Fundo Nacional de Desenvolvimento da Educação (FNDE), que revogou oficialmente o edital do novo ciclo do programa, responsável pela aquisição de cerca de 7,5 mil ônibus escolares. A expectativa em torno desse contrato era significativa para a visibilidade de produção da Marcopolo nos próximos anos.

Contexto e Motivações do Cancelamento

Segundo o FNDE, a medida não representa uma suspensão temporária, mas sim o cancelamento definitivo do certame. O objetivo é adequar o edital à nova legislação de isenção tributária, o que demanda a elaboração de novos estudos técnicos e jurídicos antes da publicação de um novo chamamento. Até o momento, não há previsão para a divulgação de um novo edital, o que aumenta a percepção de risco entre investidores, especialmente pelo impacto potencial no fluxo de encomendas da Marcopolo a partir de 2026.

Impacto no Mercado e Perspectivas

A avaliação do Itaú BBA destaca que a decisão é negativa no curto prazo para a Marcopolo, pois eleva o risco de um hiato nas entregas do Caminho da Escola justamente quando a carteira atual de pedidos ligados ao programa se aproxima do fim. Embora o banco mantenha confiança na retomada do programa, o cancelamento amplia o risco de interrupção temporária nas entregas, à medida que o backlog da companhia se encerra.

Peso do Programa na Produção da Marcopolo

O novo ciclo do Caminho da Escola representa cerca de 10% do volume total projetado para a Marcopolo em 2026, segundo o Itaú BBA. Isso significa que atrasos relevantes tendem a afetar diretamente a visibilidade de produção e receitas da companhia no próximo ano. Essa leitura explica a reação imediata e negativa do mercado, que rapidamente precificou o aumento da incerteza após a confirmação do cancelamento.

Fatores de Compensação no Horizonte

Apesar do cenário adverso, o Itaú BBA aponta possíveis amortecedores para o impacto. Entre eles está o contrato firmado pela Volkswagen, em parceria com a Marcopolo, para fornecer até 3 mil micro-ônibus ao Ministério da Saúde em 2026 — um programa inédito para o próximo ano. A expectativa é de que pelo menos 700 unidades se convertam em pedidos firmes, o que pode compensar parcialmente eventuais atrasos relacionados ao Caminho da Escola.

Recomendação e Alerta Estrutural

Mesmo diante do episódio, o Itaú BBA manteve recomendação outperform (compra) para a Marcopolo, com preço-alvo de R$ 10,00 para o fim de 2026. No entanto, o banco ressalta que o cancelamento da licitação evidencia um risco estrutural: a dependência da companhia de grandes programas públicos, o que reforça a necessidade de diversificação de receitas e estratégias de mitigação de riscos.

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